Qué es el ROE o rentabilidad financiera

Qué es el ROE

El ROE (del inglés return on equity) es la rentabilidad financiera de una empresa: mide cuánto beneficio obtiene por cada euro de recursos propios, es decir, de lo que han aportado los socios más los beneficios que han dejado dentro de la sociedad. Es el ratio que mira la empresa desde el punto de vista del socio.

Igual que el ROA, no es una partida de las cuentas anuales, sino un indicador que se calcula a partir de ellas: el resultado sale de la cuenta de pérdidas y ganancias y la base, del balance.

Cómo se calcula el ROE

En este diccionario usamos esta convención:

ROE = resultado neto ÷ patrimonio neto medio × 100

• El resultado neto es el resultado del ejercicio, después de gastos financieros e impuesto sobre beneficios.
• El patrimonio neto medio es la media del patrimonio neto al inicio y al final del ejercicio.

Algunas fuentes dividen entre los fondos propios en vez del patrimonio neto. No son lo mismo: en el PGC, el patrimonio neto incluye los fondos propios (capital, reservas, resultado) y además otras partidas, como las subvenciones de capital pendientes de imputar. En una pyme sin subvenciones la diferencia suele ser pequeña, pero conviene decir siempre qué base se usa y no mezclar fórmulas.

Ejemplo práctico

Una SL tenía un patrimonio neto de 40.000 euros a 1 de enero y de 60.000 euros a 31 de diciembre. El patrimonio neto medio es de 50.000 euros. Si el resultado neto del año ha sido de 5.000 euros:

ROE = 5.000 ÷ 50.000 × 100 = 10 %.

Por cada 100 euros de recursos propios, la sociedad ha ganado 10 euros en el año. Si a mitad de ejercicio los socios hicieron una ampliación de capital importante, la media simple puede no ser representativa y conviene ponderar por el tiempo que estuvo cada importe.

ROE, ROA y endeudamiento

La diferencia entre el ROE y el ROA se explica por la financiación. Si la empresa obtiene con su activo una rentabilidad superior al coste de su deuda, endeudarse eleva el ROE respecto al que tendría la empresa sin deuda: es el apalancamiento financiero. Pero funciona en los dos sentidos: si el negocio va peor, la deuda amplifica las pérdidas. Por eso un ROE alto no siempre es buena noticia; puede deberse a mucha deuda y un ratio de endeudamiento elevado.

ROE no es dividendo

Un ROE del 10 % no significa que los socios cobren un 10 %. El resultado es de la sociedad; lo que se reparta como dividendos lo decide la junta general al aprobar la aplicación del resultado, respetando antes la reserva legal y los demás límites de la Ley de Sociedades de Capital. Además, el ROE se calcula sobre valores contables, no sobre lo que vale la empresa en el mercado.

De qué depende el ROE

El ROE se puede descomponer en tres palancas, lo que ayuda a entender por qué sube o baja:

• Margen neto: resultado neto ÷ ventas. Cuánto queda de cada euro vendido.
• Rotación del activo: ventas ÷ activo. Cuánto se vende con lo invertido.
• Apalancamiento: activo ÷ patrimonio neto. Cuántos euros de activo hay por cada euro de patrimonio neto: cuanto mayor, más peso tiene la financiación ajena.

Multiplicadas, dan el ROE (usando en todas las mismas bases). Dos empresas con un ROE del 10 % pueden ser muy distintas: una con buen margen y poca deuda, otra con margen escaso y mucha deuda. La segunda es más frágil si las ventas caen, aunque hoy el porcentaje coincida.

Errores frecuentes

• Interpretar un ROE altísimo sin mirar que el patrimonio neto es muy pequeño.
• Calcular el ROE con patrimonio neto negativo: el porcentaje que sale no tiene sentido económico.
• Comparar ROE calculados con fondos propios y con patrimonio neto.
• Olvidar que un beneficio extraordinario puede inflar el ROE de un solo año.

Cómo te ayudamos

En nuestra asesoría fiscal y contable online llevamos la contabilidad de tu sociedad, preparamos las cuentas anuales y te explicamos qué rentabilidad obtiene con el dinero de los socios. Si estás decidiendo cuánto capital aportar al crear una empresa, ten en cuenta que esa cifra será la base de tu ROE desde el primer ejercicio.

Preguntas frecuentes sobre ROE

Conceptos relacionados

• ROA: ROA significa return on assets y se utiliza para analizar el resultado en relación con los activos.
• Patrimonio neto: El patrimonio neto es la parte residual de los activos de una empresa una vez deducidos sus pasivos.
• Fondos propios: Los fondos propios son componentes del patrimonio neto que reflejan aportaciones de propietarios y resultados u otros movimientos que les corresponden según la clasificación contable.
• Apalancamiento financiero: El apalancamiento financiero describe el efecto de utilizar financiación ajena sobre la rentabilidad y el riesgo de los recursos propios.
• Ratio de endeudamiento: La ratio de endeudamiento mide el peso de las obligaciones o de una selección de deuda en relación con otra magnitud de la empresa.

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Fuentes: Real Decreto 1514/2007, Plan General de Contabilidad (modelos de balance, patrimonio neto y fondos propios, y de cuenta de pérdidas y ganancias), modificado por el Real Decreto 1/2021; Real Decreto Legislativo 1/2010, texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital (art. 273, aplicación del resultado). Contenido informativo de carácter general: la aplicación a cada caso depende de la actividad, la operación y la normativa vigente.