Qué es el venture capital

Qué es el venture capital

El venture capital (capital riesgo, o capital emprendedor) es la inversión que hacen fondos profesionales en empresas jóvenes con mucho potencial de crecimiento, normalmente una startup tecnológica. El fondo compra una participación minoritaria en el capital, apoya el crecimiento de la empresa durante unos años y busca ganar dinero cuando vende esa participación (a otro fondo, a una gran empresa o en bolsa).

Es una inversión de alto riesgo: el fondo sabe que muchas de las empresas en las que invierte no saldrán adelante y confía en que unas pocas multipliquen su valor. Por eso busca proyectos escalables, no negocios que vayan a crecer de forma lenta y estable.

Cómo se regula en España

Los vehículos de inversión se rigen por la Ley 22/2014, de entidades de capital riesgo. Esta ley define a las entidades de capital riesgo (sociedades y fondos) como las que invierten de forma temporal en el capital de empresas no financieras y no inmobiliarias que no cotizan en bolsa. Necesitan autorización de la CNMV y figuran en sus registros. A escala europea existen además los fondos EuVECA, un pasaporte para fondos de capital riesgo que invierten en empresas pequeñas.

La empresa que recibe la inversión no queda sometida a esa ley: para ella, la entrada del fondo es una operación societaria, normalmente una ampliación de capital acompañada de un acuerdo de inversión y un pacto de socios.

Fases o rondas de inversión

• Presemilla y semilla: la idea o el primer producto. Aquí suelen entrar los fundadores, la familia, el business angel o algunos fondos especializados.
• Serie A: el producto funciona y hay clientes; se busca dinero para crecer y profesionalizar el equipo.
• Series B, C y siguientes: expansión a otros mercados, con rondas cada vez mayores.

Qué busca un fondo de venture capital

Un fondo analiza muchas propuestas y elige muy pocas. Busca un mercado grande, un producto difícil de copiar, un equipo capaz de ejecutar y métricas que crecen mes a mes. Antes de firmar revisa a fondo la sociedad: quién es dueño de qué, contratos, propiedad del software o de la marca, cuentas y situación fiscal y laboral. Por eso llegar con una estructura limpia desde el principio ahorra tiempo y dinero en la negociación.

Qué cambia para los fundadores

Al entrar el fondo, los fundadores sufren dilución: siguen teniendo las mismas participaciones, pero representan un porcentaje menor de una empresa que, en principio, vale más. Además, el fondo suele pedir derechos como información periódica, un puesto en el consejo de administración, veto sobre decisiones relevantes, preferencia en el reparto si se vende la empresa (liquidation preference) y protección antidilución. El porcentaje adquirido no explica todos esos derechos: hay que leer los estatutos y el pacto.

Venture capital frente a private equity y préstamo

En el uso habitual del mercado, el venture capital invierte en empresas jóvenes y de crecimiento rápido, con participaciones minoritarias. El private equity se asocia a empresas ya consolidadas, con beneficios, y a menudo compra la mayoría. Y frente a un préstamo, el fondo no cobra intereses ni exige devolución: asume el riesgo de perder su inversión a cambio de una parte del valor futuro.

Ejemplo práctico

Una startup de logística valorada en 4 millones de euros antes de la ronda recibe 1 millón de un fondo. Tras la ampliación vale 5 millones y el fondo tiene el 20 %. Los dos fundadores, que tenían el 50 % cada uno, pasan a tener el 40 %. A cambio, la empresa dispone de recursos para abrir mercado en Portugal, y el pacto prevé que el fondo nombre a un consejero y pueda vetar la venta de activos clave.

Errores frecuentes

• Buscar venture capital para un negocio que no es escalable.
• Fijarse solo en la valoración y no en los derechos que se ceden.
• Llegar a la ronda con la contabilidad desordenada o sin cerrar.
• Tratar la inversión como si fuera una subvención o un préstamo.

Cómo te ayudamos

No prestamos servicios de inversión ni asesoramos sobre rondas, pero cualquier fondo revisará tu sociedad y tus cuentas. Si estás empezando y quieres crear empresa online, nos encargamos de la SL y de llevar su contabilidad desde el primer día. Y si tu proyecto puede ser empresa emergente, revisa nuestra guía sobre la Ley de startups.

Preguntas frecuentes sobre Venture capital

Conceptos relacionados

• Startup: Una startup es un proyecto empresarial que busca desarrollar y validar un modelo de negocio con capacidad de crecimiento, habitualmente vinculado a la innovación.
• Private equity: Private equity es una expresión utilizada para la inversión en el capital de empresas no cotizadas mediante distintas estrategias.
• Business angel: Un business angel es un inversor privado que aporta recursos propios a proyectos empresariales, habitualmente en etapas iniciales.
• Pacto de socios: Un pacto de socios es un acuerdo entre participantes de una sociedad para regular aspectos de su relación y del proyecto común.
• Ampliación de capital: Una ampliación de capital es una operación por la que una sociedad aumenta la cifra de su capital mediante los procedimientos admitidos por la ley.

Guías y servicios relacionados

• Ley de startups en España
• Financiación ENISA para startups y pymes
• Stock options en startups

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Fuentes: Ley 22/2014, de entidades de capital riesgo y otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (art. 9); Reglamento (UE) 345/2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos (EuVECA); Real Decreto Legislativo 1/2010, Ley de Sociedades de Capital; CNMV, registros de entidades de capital riesgo. Contenido informativo de carácter general: la aplicación a cada caso depende de la actividad, la operación y la normativa vigente.