Qué es el private equity

Qué es el private equity

Private equity (capital privado) es la inversión en el capital de empresas que no cotizan en bolsa. La hacen fondos profesionales que reúnen dinero de grandes inversores (aseguradoras, fondos de pensiones, family offices), lo invierten en empresas durante varios años, intentan que ganen valor y después venden su participación.

En sentido amplio, el private equity incluye también el venture capital. Pero en el uso habitual del mercado español la expresión se reserva para inversiones en empresas ya consolidadas, con ventas y beneficios estables, mientras que el venture capital se centra en startups.

Tipos de operaciones

• Capital expansión (growth): el fondo entra en minoría o mayoría para financiar el crecimiento, nuevas plantas o la salida al extranjero.
• Compra apalancada (LBO): el fondo compra la mayoría de la empresa financiando parte del precio con deuda, que después se devuelve con los flujos del propio negocio.
• Relevo generacional: muy habitual en la empresa familiar, cuando la familia quiere vender total o parcialmente y no hay sucesor.
• Build-up: el fondo compra una empresa y, a partir de ella, otras del mismo sector para crear un grupo mayor.

Cómo entra el fondo: comprar o ampliar

Hay dos formas de entrar, y conviene no confundirlas:

• Compraventa de participaciones: el fondo compra a los socios actuales. El dinero lo cobran ellos; la empresa no recibe nada.
• Ampliación de capital: la sociedad emite participaciones nuevas y el dinero entra en la empresa para invertir.

Muchas operaciones combinan ambas. Antes de entrar, el fondo hace una due diligence (revisión contable, fiscal, laboral y legal) y negocia un pacto de socios con reglas de gobierno, información y salida: derechos de arrastre y acompañamiento, plazos y forma de desinversión.

Qué busca un fondo de private equity

A diferencia del venture capital, el private equity busca empresas con un negocio probado: ventas recurrentes, beneficios estables, buena posición en su mercado y margen de mejora. Su tesis suele ser que, con más recursos, mejor gestión o compras de competidores, la empresa valdrá bastante más en unos años. Para el empresario puede ser una forma de financiar el crecimiento sin endeudarse tanto o de vender parte de su empresa sin dejar de dirigirla. A cambio, tendrá un socio exigente que pedirá información periódica, presupuestos, objetivos y, a menudo, profesionalizar la dirección y los sistemas de control. Conviene valorar si ese cambio de cultura encaja con la empresa antes de abrir la puerta.

Marco legal

Las gestoras y vehículos de capital privado se rigen en España por la Ley 22/2014, de entidades de capital riesgo y otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, y necesitan autorización de la CNMV. La empresa en la que se invierte, en cambio, se rige por la Ley de Sociedades de Capital: la entrada del fondo se documenta con escrituras, acuerdos de junta y, en su caso, modificación de estatutos.

Ejemplo práctico

Una empresa familiar de alimentación factura 20 millones de euros y tiene dos socios hermanos. Uno quiere jubilarse; el otro quiere abrir una fábrica nueva. Un fondo compra al primero su 50 % por 6 millones (ese dinero lo cobra él) y, a la vez, suscribe una ampliación de capital de 4 millones (ese dinero entra en la empresa para la fábrica). El hermano que sigue mantiene la dirección, pero el pacto de socios prevé que en unos cinco años el fondo podrá vender, y arrastrarle a vender con él si aparece un comprador para el 100 %.

Errores frecuentes

• Confundir lo que cobra el socio que vende con lo que recibe la empresa.
• Pensar que el fondo siempre exige el control total.
• Aceptar cláusulas de salida sin entender sus consecuencias.
• Llegar a la revisión del fondo con la contabilidad atrasada.

Cómo te ayudamos

No prestamos servicios de inversión ni hacemos due diligence, pero sí ayudamos a que tu empresa tenga una base sólida. Si vas a crear empresa o a reorganizar tu negocio, te acompañamos con la contabilidad y los impuestos, y puedes consultar nuestra guía de fiscalidad corporativa avanzada.

Preguntas frecuentes sobre Private equity

Conceptos relacionados

• Venture capital: El venture capital es inversión orientada a empresas con potencial de crecimiento, especialmente en etapas tempranas o de expansión.
• Due diligence: La due diligence es una revisión organizada de información para conocer riesgos y características de una empresa u operación antes de decidir.
• Ampliación de capital: Una ampliación de capital es una operación por la que una sociedad aumenta la cifra de su capital mediante los procedimientos admitidos por la ley.
• Empresa familiar: Una empresa familiar es una organización empresarial en la que una familia mantiene una influencia relevante en la propiedad o en las decisiones.
• Pacto de socios: Un pacto de socios es un acuerdo entre participantes de una sociedad para regular aspectos de su relación y del proyecto común.

Guías y servicios relacionados

• Fiscalidad corporativa avanzada
• Due diligence en la compra de empresas

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Fuentes: Ley 22/2014, de entidades de capital riesgo y otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado; Real Decreto Legislativo 1/2010, Ley de Sociedades de Capital; CNMV. Contenido informativo de carácter general: la aplicación a cada caso depende de la actividad, la operación y la normativa vigente.